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风险投资公司:生命力旺盛

2018年12月19日  成都企业投资融资并购律师   http://www.cdtzrzls.com/
  以“准基金模式”运作的深圳市科技风险投资公司的即将宣告成立,有望引领 “风险投资公司”这一在发达国家已臻成熟的投资体制,向国内高新技术开发领域广泛渗透。尽管风险投资公司的成立和运作,需具备多方面的条件,在国内期待更广泛的软硬件支持,但鉴于它在发达国家推动高科技发展的巨大作用,以及发达国家实施风险投资所提供的成功经验,国内发展风险投资已如箭在弦上。深圳市明确成立风险投资公司,极有可能就此拉开国内风险投资的大幕。(千金难买牛回头 我不需再犹豫)

  在行业的萌芽期介入,在其成熟期兑换出局,这是所有成功的企业投资者所遵循的规律。在风险投资业风生水起之际,关注该行业,并择机进入,应是值得投资者研修的课题。

  市场需求大萌芽潮涌动(剖析主流资金真实目的,发现最佳获利机会!)

  高新技术产业对全球的经济模式、资本流向以及人类的生活方式,正在产生日益深远的影响。投资高科技产业已经成为迈向21世纪的大趋势。据资料介绍,技术进步对经济增长的贡献率,90年代初,美国达到70%以上,日本达到65%以上,国内以上海为例,1997年仅达到40%,2000年才可能达到50%。高新技术产业占工业总产值的比例,在90年代初,日本为35%,美国为30%,德国、英国和法国各为20 %,而上海1997年仅达到15%,2000年才可能达到20%。因此,加大对高新技术产业的投资堪称我国经济发展的当务之急。风险投资与高新技术形影相随,是高新技术产业发展的助推器。

  投资高新技术产业,资金投入量大,风险也大,靠政府投资,只能部分支持高新技术的研究,至于高新技术的产业化、市场化和社会化,只能采用风险投资办法来支持。1995年,深圳成立“高新投”,是为已经具备产业化前景的成熟型高科技项目提供银行贷款担保,予以扶持。“但对于大多数处于种子期和成长期的科技项目来说,显然需要另一种更能承受风险的资金形式来支撑,这就是在国际上已具成功经验的风险投资运作机制。”深圳市科技局一位负责人在接受记者采访时介绍说。 “对于中小科技企业特别是民营科技企业而言,资金的取得难于上青天。银行贷款和寻求担保都需要资金抵押,它们往往对优势项目锦上添花,而对急需成长的企业却难以雪中送炭。风险投资的建立,会给中小科技企业尤其是民营科技企业带来很大的转机。” 一位深圳科技企业董事长的这番话, 更是道出了大多数民科企业家的心声。

  据了解,国内不少科技企业在筹措资金时,除了选择“借壳上市”这条路子,从今年开始还有一些企业引入海外风险投资基金,趟出了一条直接融资的新路,如深圳金蝶软件科技有限公司、四方利通公司等。

  目前,在国内风险投资市场上活跃的风险投资机构主要来自美国,如信息产业跨国巨头国际数据集团(idg)在中国设立的“太平洋技术创业有限公司”、 美国凯瑞投资银行等。

  而实际上,国内发展风险投资的冲动早在80年代就已产生。80年代末,上海就由市政府出资2亿元成立了一家高科技风险投资公司, 不过由于对风险投资认识不够,采用的仍然是类似于政府科技项目拨款的方式,加上其它原因,没有取得如期的效果。在深圳宣布将要设立科技风险投资公司前后,记者已经从多个渠道获悉包括证券公司在内的机构和企业已在寻找风险投资项目和渠道。可以说,风险投资热潮正在萌动之中。

  投资成功率低资本收益率高

  风险投资具有高风险、高回报的特点,已为一般人所了解。但是对于意欲成立风险投资公司的投资者来说,必须认识到与一般投资相比,风险投资的独特之处。

  有专家介绍,它的独特之处可以概括为以下五点:①风险投资主要投向于高新技术产业的创建和新产品的研究开发;②风险投资能否使高新技术转化为新产品或形成新兴产业,是不确定的;③风险投资由于多项不确定因素而具有高风险。据统计,发达国家由风险投资公司支持的风险企业,其中20%-30%完全失败,约60%受到挫折,只有5%-20%获得成功; ④风险投资在成功企业的资本收益非常高,发达国家的经验表明,其资本收益率最高可达200%-300%,平均收益率也可达35 %-50%。因此,风险投资是一种组合投资、总量投资概念,虽然总体项目的投资成功率低,一旦个别项目有所成功,所获得的巨额利润远比失败部分所造成的损失要多得多。 ⑤风险投资是无法从贷款等传统的融资渠道获得资金的高额投资。 一般金融机构视企业经营成功,预测其今后发展基本不存在风险才大量投资,是“锦上添花”,而风险投资公司则是在风险企业困难时开始,是“雪中送炭”。风险投资公司在投资成功取得平均利润后,很可能带着丰厚的利润告别这家企业,而投入到另一家处于创业危难之中的风险企业。

  风险投资的资金投向一般有哪些呢?从发达国家的情况来看,风险投资公司的投资领域相当广阔,涵盖了几乎所有运用高新技术成果有可能为社会提供高质量、高效率、低成本的产品和服务,并取得高额投资回报的领域。这些领域大致可分为: ①信息技术。包括计算机软硬件、信息通讯、互联网络、半导体等;②健康产品和服务。包括生物工程、医药及医疗设备、健康服务等;③新型消费品及服务。主要是以互联网发展而带来的网上购物、网上速递等新兴行业。在美国,1997年以上三项风险投资的投资金额占总投资的98%,其中又以信息技术所占比例最高,达61.9 %。

  期待制度安排和法律保障

  对于风险投资来说,资金的“入口”即资金募集和资金的“出口”即变现出局同等重要。因为风险投资最根本的特征不仅仅在于它敢冒风险进入前景不明的产品和领域,更主要的是它进入之后一旦成功就能全身而退。80年代末上海市政府投资 2亿元设立的高科技风险投资公司,未能获得如期效果, 除了人们当时对风险投资的认识不够外,主要原因即在于所投资本无法找到合适的变现回笼渠道,陷入了难以为继的尴尬境地。

  从国际上来看,风险投资的“出口”在第二股票市场,亦即“第二板市潮”或称柜台交易。据悉,美国的50000多种股票中,约90 %是在第二股票市场交易的,风险投资的“出口”十分畅通。而我国这样的市场尚未建立。即将成立的深圳市科技风险投资公司其资金“出口”在哪里?有关部门介绍有六个:①利用证券市场产权市场和技术市场,采用国际通行的股权转移或产权转让方式;②政府优先安排科技风险投资项目直接上市融资;③通过柜台交易,出售投资项目或项目控股公司的部分或全部股权给第三方;④利用上市公司进行资产重组和买壳上市;⑤投资分红; ⑥通过境外投资机构特别是境外配套基金,经收购或合资方式,实现境外上市。如此,则为风险投资运作解决了主要问题。但也有人士认为,要将风险投资体制在全国建立起来,需要国家统一作全盘考虑,才能真正形成一个完善的大市场此外,接受风险资金的科技企业特别是规模较小的企业,大都担心较大金额的风险投资的注入会导致自己的企业被吃掉,这也需要建立一套制度和法律,以保障风险企业不会被金融欺诈者借风险投资的特点鲸吞其资产。

  风险投资公司既已在中国萌芽,成长中或会有风雨,但市场人士相信,正如上市公司一样,这一符合市场经济的产物迟早会如雨后春笋般涌现,“不过,那可能是下个世纪前十年里的事了。”有人作此预测。

  ·资料·

  风险投资公司参与高新技术的几个阶段

  ①早期阶段,也是技术发明阶段。此阶段,风险投资一般会寻找在今后五年内有巨大市场潜力的高新技术项目,并建立筹资架构。由于新项目前景未明,难以得到银行信贷的支持,风险投资正是甘愿承担巨大的风险,参与其创建过程,解决了高新技术企业早期发展的资金需求;②发展阶段,也是技术创新阶段。是风险投资公司与高新技术企业的紧密合作期,主要作用是协助企业尽快成长,使新产品更加成熟,并尽早占领市场,以实现资产增值。此时,企业发展最迅速也最需要资金投入,往往10倍甚至数10倍于早期阶段。风险投资公司必须配合企业发展,利用各种金融工具扩大融资,包括股票上市、可转换债券等融资工具,吸引更多的投资者。实际上,此阶段企业的前景已基本明朗,所带来的高额垄断利润会吸引风险投资勇敢切入;③成熟阶段,也称退出阶段。高新技术企业的产品走向市场并获得成功,同时也完成了股票上市等股权转移分散的过程,通过更多的资金参与,企业实现了自身的发展与资产增值过程,技术风险与市场风险都大为减少,银行资本和个人资本都将大举介入,由于高额垄断利润不复存在,风险投资资金也完成了使命,就可以通过股票市场抛售股票实现套现,也可以通过将公司整体出售取得回报。
文章来源:成都企业投资融资并购律师
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